一心堂：重資產(chǎn)擴張恐遭電商“革命”

【天地網(wǎng)訊】

　　苦等兩年有余、早在2012年IPO暫停前就已成功過會的一心堂，終于走到資本市場大門前。6月24日晚間，新股一心堂公告首次公開發(fā)行股票網(wǎng)上定價發(fā)行搖號中簽率為0.62%，超額認購達161倍。

　　然而，與兩年前相比，一心堂所處的醫(yī)藥行業(yè)大環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了巨變。短短兩三年內(nèi)，這家國內(nèi)直營店規(guī)模第一的準上市公司最大的威脅已不再是昔日的藥店同行，而是正在兇猛成長中、市場已達數(shù)十億的醫(yī)藥電商們。

　　對于一心堂來說，憂患隨著上市的成功一同到來：最近，政策在向醫(yī)藥電商伸出橄欖枝。業(yè)內(nèi)人士稱，若醫(yī)藥電商獲得相關(guān)解禁，一心堂以重資產(chǎn)打造的規(guī)?；瘍?yōu)勢將不復(fù)存在。“醫(yī)藥互聯(lián)網(wǎng)逐步放開是大勢所趨，只是時間早晚的問題。”

　　代表著醫(yī)藥行業(yè)傳統(tǒng)勢力及其利益的一心堂，如何適應(yīng)這個全新的“紀元”？
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　　上市募資擴張計劃受非議

　　“電子商務(wù)無孔不入的今天，居然還有藥店要走重資產(chǎn)的路子。”一位關(guān)注打新的投資者表示，一心堂沒有新概念，故而對其未來的發(fā)展并不看好。“一心堂的發(fā)展模式就是開店、開店、再開店。”

　　根據(jù)一心堂招股書介紹，公司擬發(fā)行6510萬股，募投項目的計劃所需資金量為74926萬元。這些資金將投向直營連鎖營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目和信息化電子商務(wù)建設(shè)項目。其中，直營連鎖營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目即指開設(shè)新店面。這部分資金高達46926萬元；超過總募資額60%.信息化電子商務(wù)建設(shè)用資僅為6000萬。

　　“門店數(shù)量全國第一，發(fā)展十幾年卻只集中在西南地區(qū)”。一位投資者指出，“往外地擴張已經(jīng)晚了，原有區(qū)域也逐漸飽和，房租又不斷上漲”。他認為，一心堂繼續(xù)巨資開店“毫無必要”。

　　對于門店的過度集中，一心堂解釋稱，這是公司所堅持的“少區(qū)域高密度網(wǎng)點”發(fā)展策略，“零售藥店覆蓋了云南省大部分市縣，使得公司在云南省具備了較高的消費者認知和品牌認可度”。

　　“我住的這個只有幾百戶的小區(qū)，東、東南、西南、北、東北就有5家一心堂，再加上2家其他藥店，小區(qū)四周都是藥店。”雪球ID為“長風半日”的投資者表示，“一心堂的門店過于泛濫了。”

　　2011年底至2013年底，公司門店數(shù)量從1505家激增至2389家。公司表示，此次募投項目中的直營連鎖營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目計劃開店1350家，截至2013年12月31日，已累計開店780家，未來計劃將再開設(shè)570家。

　　除了投資者的不認同，一心堂上市募資擴張計劃的合理性也引起市場分析人士的質(zhì)疑。有人認為，相比新興的電商，傳統(tǒng)連鎖藥店行業(yè)的黃金時期已經(jīng)過去。目前走的是一條“下坡路”，市場空間極為有限。“一心堂上市之后的發(fā)展恐怕障礙重重”。

　　2007年，零售連鎖藥店海王星辰在美國上市，如今，其市值縮水已超一半。這一“前車之鑒”令人不敢對一心堂抱太大期待。
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　　電商處方藥“開禁”危局

　　掛牌在即的一心堂，最近正忙著參與一場聲勢浩大的抗議行動。作為全國直營藥店數(shù)量排名第一準上市公司，一心堂與國內(nèi)多家連鎖藥店一起聯(lián)名上書，反對放開處方藥網(wǎng)售。

　　近期，國家食品藥品監(jiān)督管理總局公布了《互聯(lián)網(wǎng)食品藥品經(jīng)營監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》，該意見稿提到“互聯(lián)網(wǎng)藥品經(jīng)營者應(yīng)當按照藥品分類管理規(guī)定的要求，憑處方銷售處方藥”，試圖對解禁網(wǎng)售處方藥進行嘗試。在此之前，醫(yī)藥電商網(wǎng)站被嚴禁出售處方藥。這意味著，該計劃一旦成行，傳統(tǒng)藥店的一大壁壘將被攻破，醫(yī)藥電商自此將長驅(qū)直入。

　　“如果政策放開，只開一家單體藥店就能申請網(wǎng)上銷售處方藥牌照。”老百姓大藥房董事長謝子龍此前對媒體表示，這對實體藥店來說是“滅頂之災(zāi)”。

　　一心堂招股書數(shù)據(jù)顯示，截至目前，直營店數(shù)量已位居全國第一。同時發(fā)起參與抗議的老百姓大藥房擁有門店數(shù)量為783家，藥店同行上市公司海王星辰的門店數(shù)量為2066家。與同行相比，一心堂的“重資產(chǎn)”模式尤為突出。招股書顯示，公司營業(yè)收入來源主要依靠直營藥店，醫(yī)藥零售連鎖業(yè)務(wù)是公司核心業(yè)務(wù)，銷售收入及利潤貢獻超過90%.一心堂的招股書里，處方藥的銷售占比并未單列，但是在其公司介紹中，“處方藥”銷售作為主營業(yè)務(wù)被寫在首位。

　　公開報道顯示，藥店聯(lián)名反對放開處方藥網(wǎng)售的理由，主要是質(zhì)疑網(wǎng)絡(luò)售賣處方藥將威脅到藥品安全性。

　　資深產(chǎn)業(yè)研究員、分析師李佩娟則認為，真正讓這些企業(yè)反對的原因是處方藥網(wǎng)購的解禁將嚴重威脅到線下實體店的生存，利益才是最深層的原因。

　　一心堂相關(guān)負責人此前對外表示，現(xiàn)有政策對實體藥店要求嚴苛。“網(wǎng)售處方藥一旦解禁，寬松的網(wǎng)上藥店要求對實體藥店很不公平，或?qū)砭€上線下惡性競爭。通過20年才建立起來的遍布城鄉(xiāng)的藥品零售網(wǎng)絡(luò)將毀于一旦”。

　　目前，對于是否解禁網(wǎng)上售藥尚未有定論。但許多業(yè)內(nèi)人士傾向于相信，鑒于醫(yī)療體制改革的不斷深入，政策將會持續(xù)放開而不是收緊。李佩娟表示，電子商務(wù)已經(jīng)是大勢所趨。“對于連鎖藥店行業(yè)內(nèi)企業(yè)來說，與其抵制不如積極尋求轉(zhuǎn)變”。

　　線上處方藥解禁或釋放千億市場

　　政策監(jiān)管大門的逐漸放開遇上方興未艾的國內(nèi)醫(yī)藥電商行業(yè)，迎來的很可能就是對傳統(tǒng)藥店的一場“革命”。

　　來自招商證券的研報稱，目前處方藥占全部醫(yī)藥市場比例約80%左右，處方藥網(wǎng)售開禁，將為醫(yī)藥電商增加至少1000億市場體量。

　　“國內(nèi)醫(yī)藥電商的發(fā)展速度可以用"一日千里"來形容”。一位電子商務(wù)研究人士稱。來自商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，2011年，國內(nèi)醫(yī)藥電商市場規(guī)模僅為4億元，2012年升至16.5億；2013年，這一數(shù)字飛增至42.6億。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2013年底，國內(nèi)具有資質(zhì)的網(wǎng)上藥店累計超過100家，除了京東、天貓之外，當當網(wǎng)、一號店也先后涉足。

　　現(xiàn)在，在天貓醫(yī)藥館、好藥師網(wǎng)等電商平臺上，人們已經(jīng)可以自助選購非處方中西藥品、保健、化妝品及醫(yī)療器械了，一位微博用戶稱，自己先后多次在網(wǎng)上買藥，已經(jīng)適應(yīng)網(wǎng)購藥品，“只要網(wǎng)站正規(guī)，保證藥品是真的，網(wǎng)絡(luò)確實比藥店方便得多”。

　　據(jù)天貓醫(yī)藥館此前披露的消息，僅2012年上半年，天貓醫(yī)藥館引導(dǎo)成交就超過10億元，高于2012年全年；同比增幅逾200%.2013年，好藥師網(wǎng)銷售額達2億，同比增167%.

　　對于醫(yī)藥電商來說，其存在的最大價值，就是比傳統(tǒng)藥店便宜。上海醫(yī)藥“藥藥好”總裁王海平稱，傳統(tǒng)醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)一般要歷經(jīng)4-6個甚至更多的環(huán)節(jié)。從上游廠家、全國總代理、省級代理到各地縣級醫(yī)藥中間商，最后到達藥店終端，經(jīng)過層層加價到達消費者手中之后，藥品價格距離出廠價已經(jīng)高約30%到40%.“"藥藥好"通過壓縮渠道的長度，節(jié)省中間流通環(huán)節(jié)費用，從而壓低終端消費者的購買價格。”王海平說。對于所有醫(yī)藥電商而言，這也是共同的立足之道。

　　便宜＋便捷，醫(yī)藥電商正在借此“革”傳統(tǒng)藥店的“命”。除了抗議政策進一步利好電商對手，一心堂們還有什么御敵之計？

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　　一心堂曾屢遭行政處罰

　　在一心堂與其他零售連鎖藥店的聯(lián)名上書中，反對放開網(wǎng)售處方藥的一個重要理由是“全面放開監(jiān)管難度巨大、用藥安全難保障。”

　　查閱歷史報道發(fā)現(xiàn)，在規(guī)范性及藥品安全性方面，準上市公司一心堂自身也曾屢曝不良事件。一心堂規(guī)模體量不停擴張的同時，其管理能力卻屢屢“掉鏈子”。

　　一心堂披露的招股書中顯示，公司在2009年至2011年內(nèi)曾遭到過多筆行政處罰。這些處罰涉及藥品質(zhì)量、超范圍經(jīng)營、營銷活動不規(guī)范及商品管理等。其間，一心堂生產(chǎn)的多款藥品還曾因檢測不合格被貴州省食品藥品監(jiān)督管理局曝光。

　　貴州省食品藥品監(jiān)督管理局發(fā)布藥品抽驗不合格質(zhì)量公告2007年第二期(總第14期)不合格名單中，一心堂赫然在列。

　　2009年3月8日，鴻翔藥業(yè)怡園連鎖店因銷售昆明中藥廠有限公司生產(chǎn)的“蒲公英顆粒”被認定為劣藥，被官渡區(qū)食品藥品監(jiān)督管理局處以20278元的罰款。

　　2010年8月13日，鴻翔一心堂下屬一家無罌粟殼銷售資質(zhì)的連鎖店銷售罌粟殼，違反了《藥品流通監(jiān)督管理辦法》，被昆明市食品藥品監(jiān)督管理局處以52515元的罰款。

　　2011年1月，鴻翔一心堂出售的標識為大連奇運生制藥有限公司生產(chǎn)的維U顛茄鋁膠囊，經(jīng)玉溪市食品藥品檢驗所檢驗，被認定為假藥，責令停售并沒收違法所得194412元。

　　新京報記者 張泉薇 北京報道 

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