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胡椒,全球大宗香料,需求維持在40-50萬噸級別,2018年行情下跌后至今六年,由于前期低價持貨商多數(shù)因價格反復(fù)拉扯已經(jīng)出局。2024年越南傳出減產(chǎn),但前期庫存龐大,該品未來行情如何運(yùn)行?是繼續(xù)震蕩消化庫存還是新的高價周期到來?
一、胡椒市場、產(chǎn)地走動情況
玉林市場:胡椒(公斤價,下同),越南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入全面產(chǎn)新階段,今年商家預(yù)計減產(chǎn),春節(jié)后市場人氣持續(xù)上漲,行情也穩(wěn)步上揚(yáng),現(xiàn)白胡椒海南精品貨價格在40.5元左右,黑胡椒越南五兩八貨26.5元,關(guān)注產(chǎn)新后來貨情況。
安國市場:黑胡椒,近期尋貨者較多,貨源批量走銷順暢,受產(chǎn)區(qū)行情上漲影響,近期持貨者喊價較高,現(xiàn)市場黑胡椒多喊價在26.5元,關(guān)注未來產(chǎn)新情況。
亳州市場:白胡椒,春節(jié)過后隨著人氣上升以及貨源的陸續(xù)走動,持貨商要價提高,行情隨之小幅上揚(yáng),目前市場進(jìn)口貨多要價在40元左右,黑胡椒價格26.5元,關(guān)注商家較多。
越南胡椒產(chǎn)地經(jīng)銷商沈博介紹,越南胡椒進(jìn)入2024年產(chǎn)新期后,產(chǎn)能不及預(yù)期,貨源走動加快,產(chǎn)地庫存薄弱,訂單難以完成,部分采購商只能提前回國去市場采購,目前產(chǎn)地黑胡椒價格93000越南盾,按照1人民幣換3417.95越南盾計算,折合人民幣27.2元,已經(jīng)高于國內(nèi)市場價格。
二、胡椒價格觸底反彈
圖:胡椒2017-2024年市場價格走勢圖
2000年后胡椒經(jīng)歷了2個完整的價格周期。
第一個周期:2006年11月-2008年7月 經(jīng)歷了多年的價格跳水和低價震蕩游走,白胡椒價格開始回升,特別是2006年因災(zāi)害減產(chǎn),造成胡椒價格從2006年8月的17元回升至35元左右,雖不算是白胡椒“王者歸來”,但也再度成為眾多商家關(guān)注的熱點(diǎn)品種。
第二波周期:2010年-2015年 由于樹齡老化,全球胡椒普遍減產(chǎn),供需矛盾出現(xiàn),一波行情將白胡椒價格推到98.4元以上,黑胡椒最高價格在65元以上。但高價刺激越南、巴西和斯里蘭卡等主產(chǎn)區(qū)大面積擴(kuò)種胡椒,在高峰期的2017年,越南甚至出現(xiàn)種植面積翻番。從2014-2015年開始的擴(kuò)種在2018年后陸續(xù)形成產(chǎn)能,導(dǎo)致胡椒行情一路下滑,到2020年下半年,已跌到成本線上下。
第三波周期:2023年開始,隨著疫情結(jié)束,全球經(jīng)濟(jì)逐步觸底反彈,胡椒需求不斷提振,低價期不少農(nóng)戶砍樹改種咖啡。
綜合歷史價格,胡椒的生產(chǎn)周期決定了可見價格變化,胡椒大周期一般在10-11年,低價一般能保持3-4年,而高價一般可支撐2-3年。
三、胡椒全球產(chǎn)能逐步降低
3.1、越南產(chǎn)能下降
全球胡椒出口國分別是越南、巴西、印度、馬來西亞及印尼,其中越南的市場份額位居全球第一。受2020年全球新冠疫情影響,越南黑胡椒全球市場份額從之前的80%左右下降到65%-70%,同時,其他各國產(chǎn)能也表現(xiàn)出明顯的下降趨勢。
圖:越南胡椒2016-2024年產(chǎn)量
截止2023年,越南胡椒協(xié)會稱,2023年胡椒產(chǎn)量將達(dá)到約18.5萬噸,越南胡椒全球占比下跌到42%上下,如此計算全球胡椒產(chǎn)量44萬噸,相比高峰期50多萬噸,減少明顯。
3.2、越南出口量增加,消耗前期庫存
圖:越南胡椒出口金額
2022年,越南胡椒出口量達(dá)22.9萬噸,出口額達(dá)9.71億美元,同比增長3.5%。2023年越南胡椒出口量26.4萬噸,同比增長13.8%,出口額達(dá)9.065億美元,下降8.0%,其中黑胡椒出口額7.706億美元,白胡椒1.359億美元。
通過對胡椒歷史產(chǎn)需量及庫存統(tǒng)計,由于2014-2016年胡椒高價刺激生產(chǎn)快速發(fā)展,造成2017-2019年胡椒產(chǎn)能暴增,即使2019年后生產(chǎn)連續(xù)調(diào)減(據(jù)越南農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù),受病害、砍樹和放棄管理影響,2020年越南主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能至少下降20%以上),到2019年末,仍留存下17萬噸左右的龐大庫存。
從越南胡椒出口量來看,2022和2023年產(chǎn)量不及出口量,說明這兩年正在快速消化庫存,前期庫存積壓基本出口被消化。
3.3、中國胡椒2023年進(jìn)口量增加明顯
圖:2017-2023年胡椒中國進(jìn)出口量
2023年,亞洲是越南胡椒最大出口市場,占市場份額的52.7%。其中中國位居第一,占22.8%(60135噸),比2022年增長174%。其次為印度(12812噸,占4.9%,增長4.2%)、阿聯(lián)酋(12132噸,占4.6%,增長24.7%)、菲律賓(8021噸,占3.0%,增長27.5%)。
3.4、海南胡椒產(chǎn)能下降
圖:海南2011-2023年胡椒產(chǎn)量
從2017年開始,由于胡椒行情持續(xù)不斷走低,產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶生產(chǎn)積極性逐漸降低,管理模式由之前的精細(xì)化管理逐漸變成粗放式管理,導(dǎo)致大部分植株單產(chǎn)產(chǎn)能有所下降。產(chǎn)能從2018年的4.51萬噸下降至2023年的3.65萬噸。
從產(chǎn)地分布來看,國內(nèi)種植胡椒的省份有海南、廣東、廣西、云南和福建等地,我國的熱帶地區(qū)適種面積有限,并不是主要生產(chǎn)國。東南亞等熱帶地區(qū)才是胡椒的主要栽培地區(qū),如越南、印尼、非洲各國等,其中越南生產(chǎn)的胡椒占全球產(chǎn)量的30%,因主要種植在海島,其價格易受臺風(fēng)等天氣因素影響。
據(jù)統(tǒng)計,2020年全國胡椒產(chǎn)量51.2萬噸左右,2021年胡椒產(chǎn)量約為43.9萬噸左右,2022年胡椒產(chǎn)量42萬噸,2023年胡椒產(chǎn)量44萬噸。
四、疫情后胡椒用量增加明顯
胡椒,果實堅硬,食用主要以胡椒粉的形式,亦稱古月粉。其含有揮發(fā)性油1-2%,胡椒堿8-9%,還含有粗脂肪、蛋白質(zhì)、淀粉、可溶性氮等物質(zhì)。揮發(fā)油和胡椒堿使胡椒具有獨(dú)特的芳香味道和苦辣。胡椒是世界上主要的調(diào)味品,全世界的食用量約為50萬噸每年,越南出口量占全球食用量超過40%。當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)量和收購情況,牽動著全世界胡椒行情。
在中成藥需求方面,通過對平臺監(jiān)控的7702種中成藥品種進(jìn)行篩選,目前有55種中成藥中含有胡椒,需求靠前的中成藥有龍虎人丹、二十五味鬼臼丸、十五味黑藥丸等。胡椒需求靠前的企業(yè)為上海中華藥業(yè)有限公司、金訶藏藥股份有限公司、云南永孜堂制藥有限公司等。
據(jù)統(tǒng)計,2020年全國胡椒全球用量42萬噸左右,2021年胡椒用量約為37.85萬噸左右,2022年胡椒用量45萬噸,2023年胡椒用量51萬噸。
五、后市預(yù)判
1、產(chǎn)地庫存不大,貨源集中在大買家手中。 2021年胡椒產(chǎn)能雖然近3年快速下調(diào),但由于基數(shù)過高,需求大幅下降,2020年末留存17萬噸以上的巨大庫存,處于嚴(yán)重供大于求狀態(tài)。2022和2023年需求恢復(fù),越南出口消耗庫存,但按照需求量來看,實際消化庫存12萬噸上下,還有庫存都集中在大戶手中,低價不會出售。
2、目前價格不能調(diào)動農(nóng)戶種植積極性。胡椒生長周期可達(dá)30年,但盛產(chǎn)掛果期不超過15年,最大的投入成本在前期的整地、打樁和栽培等,每畝地基礎(chǔ)投入成本約12000元,3年后即可正常產(chǎn)出。以海南文昌白胡椒產(chǎn)區(qū)為例,每畝地可種植胡椒樹120株左右,每株可采摘加工白胡椒0.8-1公斤(文昌人工費(fèi)用為150元/天,即每公斤白胡椒單是采摘成本就需要18元左右)。不算前期基礎(chǔ)投資,每畝胡椒投入成本為2650元,即每公斤白胡椒生產(chǎn)成本為22元-26.5元。越南主產(chǎn)區(qū)人力成本低于國內(nèi),約100元/天,且越南胡椒多為近7年種植,平均單產(chǎn)高15%左右,故可以加工成黑胡椒銷售。目前每公斤黑胡椒生產(chǎn)成本在15元-17元之間。按照現(xiàn)在價格來看,不論海南白胡椒還是越南黑胡椒,產(chǎn)區(qū)種植戶均無種植積極性,越南地區(qū)已經(jīng)砍伐種植咖啡等農(nóng)作物。
3、胡椒需求回升。 2021年,胡椒需求量下滑的主要原因是新冠疫情影響下的整體消費(fèi)下降。2022年,除了中國等少數(shù)國家依然嚴(yán)控疫情,其余國家基本“躺平”,胡椒需求量隨之回升到正常水平。2023年全球疫情放開后,胡椒需求進(jìn)一步被釋放,這兩年庫存得到有效消耗。
4、氣候影響及種植管理水平降低。拉尼娜現(xiàn)象導(dǎo)致2021年胡椒主產(chǎn)國產(chǎn)能下降15%-35%,其中越南作為全球出口第一大國,其產(chǎn)能下降幅度達(dá)到25%,使得國際貨源供應(yīng)量下滑明顯,成為胡椒國際交易價格普遍攀升的直接原因。但這也將刺激越南、巴西、印尼、印度等胡椒主產(chǎn)區(qū)加強(qiáng)管理或擴(kuò)大生產(chǎn),從而恢復(fù)產(chǎn)能。2023年越南等產(chǎn)地遭遇干旱天氣,出現(xiàn)明顯減產(chǎn)。
綜上所述,從越南等產(chǎn)地商家反饋,2024年胡椒產(chǎn)新后由于產(chǎn)地庫存薄弱,訂單難以完成,部分商家回國去市場采購,或者去巴西等地碰運(yùn)氣,說明2024年是近幾年產(chǎn)量最少的年份。但這幾年胡椒由于庫存量仍大,作為投資性品種,每一次價格的上漲都會有不少的貨源回流市場抑制行情的持續(xù)上揚(yáng),后期行情仍要繼續(xù)經(jīng)過反復(fù)多次的震蕩才能沖高。2024年是不是胡椒價格沖高年份,我們一起關(guān)注。
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